Pourquoi les banques centrales achètent de l’or ?
L’or est un élément essentiel des réserves financières des nations depuis des siècles,...
La pandémie de coronavirus à provoqué un effondrement de l’économie mondiale, et elle est venue à temps pour provoquer l’une des plus grandes chutes de l’histoire récente des marchés financiers. La pandémie de 2020 s’est vu être le moteur de l’un des rassemblements les plus fort que le marché de l’or ait jamais connu. Vendredi, à la clôture de la bourse à New York, le lingot était passé à 1902,02 $ l’once, environ 30% de plus que le plus bas qu’il avait atteint en mars et à peine 1% de moins que le record de 2011.
La pandémie a déclenché un torrent de forces qui alimentent une demande incessante d’or pour la sécurité qu’il fournit. Il y a la crainte de nouveaux confinements ordonnés par le gouvernement, la décision des politiciens de faire adopter des plans de relance sans précédent, la décision des banquiers centraux d’imprimer de l’argent plus vite que jamais pour financer ces dépenses, la chute des rendements obligataires ajustés à l’inflation en marge négative en aux États-Unis, la baisse soudaine du dollar par rapport à l’euro et au yen et la montée des tensions entre les États-Unis et la Chine.
Toutes ces choses, prises ensemble, ont même suscité des inquiétudes dans certains cercles financiers quant au fait que la stagflation – une combinaison rare de croissance lente et d’inflation croissante qui érode la valeur des placements à revenu fixe – pourrait s’installer dans certaines parties du monde développé.
Aux États-Unis, où le virus fait toujours rage et la reprise économique stagne, ce débat s’intensifie. Pour la prochaine décennie, les investisseurs s’attendent à une inflation annuelle qui aaugmenté ces quatre derniers mois après avoir plongé en mars, une donnée fournie par une mesure du marché obligataire connue sous le nom de breakevens. Vendredi, ils ont atteint 1,5%. Et bien que cela reste en dessous des niveaux pré-pandémique et en dessous de l’objectif de 2% de la Réserve fédérale, il est presque un point de pourcentage supérieur au rendement de 0,59% que les bons du Trésor à 10 ans de référence paient.
Le principal moteur du dernier rallye de l’or « a été les taux réels qui continuent de chuter et ne montrent aucun signe de ralentissement de sitôt », a déclaré Edward Moya, analyste de marché senior chez Oanda Corp. L’or attire également les investisseurs « craignant que la stagflation ne se produise. l’emportera et justifiera probablement encore plus d’accommodements de la part de la Fed. »
Les marchés obligataires américains ont été un moteur de la ruée vers l’or, qui sert de couverture attrayante, car les rendements des bons du Trésor qui éliminent les effets de l’inflation tombent en dessous de zéro. Les investisseurs recherchent des valeurs refuges qui ne perdront pas de valeur.
La manie de l’or en ce moment s’est répercutée à tous les niveaux de la société. Les investisseurs particuliers ont contribué à remettre les avoirs de fonds négociés en bourse adossés à l’or sur la bonne voie pour un 18e gain hebdomadaire consécutif, la plus longue séquence depuis 2006. Pendant ce temps, l’or a enregistré son septième gain hebdomadaire vendredi, et les analystes ne s’attendent pas à ce que les augmentations se terminent de si tôt.
« Lorsque les taux d’intérêt sont nuls ou proches de zéro, alors l’or est un moyen intéressant d’avoir parce que vous n’avez pas à vous soucier de ne pas obtenir d’intérêt sur votre or », a déclaré Mark Mobius, co-fondateur de Mobius Capital Partners, dans un Bloomberg Interview télévisée. «J’achèterais maintenant et continuerais d’acheter.»
Les analystes prévoient un énorme avantage pour l’or depuis plusieurs mois. En avril, Bank of America Corp. a relevé son objectif de prix de l’or à 18 mois à 3 000 $ l’once.
«La pandémie mondiale donne une impulsion soutenue à l’or», a déclaré vendredi Francisco Blanch, responsable de la recherche sur les produits de base et les produits dérivés à la Bank of America, citant des résultats tels que la baisse des taux réels, l’augmentation des inégalités et la baisse de la productivité. «De plus, alors que le PIB de la Chine converge rapidement vers les niveaux américains, aidés par l’écart grandissant dans les cas de COVID-19, un changement géopolitique tectonique pourrait se produire, étayant davantage les arguments en faveur de notre objectif de 3000 dollars au cours des 18 prochains mois.»
La prédiction audacieuse de Bank of America a été faite après la chute initiale des prix de l’or en mars, les investisseurs recherchant des liquidités pour couvrir les pertes sur des actifs plus risqués. Les prix se sont rapidement redressés après une baisse surprise du taux de référence de la Fed et des signes selon lesquels le bilan économique du coronavirus entraînerait des efforts de relance massifs de la part des gouvernements mondiaux et des banques centrales.
Ce n’est pas la première fois que l’or reçoit le bénéfice des programmes de relance des banques centrales. De décembre 2008 à juin 2011, la Fed a acheté 2,3 billions de dollars de dette et a maintenu les coûts d’emprunt à près de zéro pour cent dans le but de soutenir la croissance, contribuant à envoyer des lingots à un record de 1 921,17 $ en septembre 2011.
La crise d’il y a dix ans concernait uniquement les banques, a déclaré Afshin Nabavi, responsable du négoce chez le raffineur et concessionnaire suisse MKS PAMP Group, qui voit désormais l’or «vers 2 000 dollars».
«Cette fois, pour être honnête, je ne vois pas le bout du tunnel», a-t-il dit, du moins jusqu’aux élections américaines de novembre.
